证券时报记者 张淑贤

商汤-W（00020）近日发布的2025年中期功绩露出，本年上半年，公司生成式东说念主工智能（AI）业求已毕收入约18.16亿元，同比增长72.7%，在收入中的占比由昨年上半年的60.4%攀升至77%。

近纰漏收入来自生成式AI，这在东说念主工智能企业中并未几见。商汤首席财务官、推论董事、集团改进业务集群肃肃东说念主王征近日在遴选证券时报记者专访时表露，11年的谨守，商汤已启动步入收成期，“当作一家有一定例模的港股上市企业，咱们必须尽全力开辟盈利笃定性更高的旅途”。他所言的“盈利”并非“短期通过降本达到的盈利”，而是“握续性的、长期的、有增长性的盈利”。

在遴选记者采访时，这位笑称“本是代表银湖本钱投资了商汤，终末把我方给投进来了”的首席财务官、改进业务集群肃肃东说念主，对记者抛出的问题各抒所见，泛论商汤发展端倪与畴昔蓝图。

AI2.0时期迎收成期

早在裸露招股书时，商汤便建议大模子看法，这是生成式AI的关节技艺旅途。“咱们当年的技艺道路判断，与现在生成式AI世代相承，仅仅到了生成式AI阶段，对算力的需求呈指数级增长。”在王征看来，无论AI 1.0、2.0还是3.0，最终还是要给客户带来实在的价值。

给客户带来价值的历程，便是AI讨好行业落地的历程，商汤的探索已达11年。1.0时期积极探索AI赋能百业，包括明智城市、明智营业等。“确实能意象的有限制的行业，咱们基本都探索过。”王征回忆，早期的尝试虽历经迤逦，却为如今的发展筑牢根基。

阅历多轮试错后，商汤在现时的AI 2.0时期徐徐步入收成期。继2024年生成式业务占总收入比重达到64%后，本年上半年，商汤生成式AI业务占比再次飙升至77%。“商汤大部分业务来自生成式AI，这在行业内有限制的企业中是小数数。”王征说。

可见，商汤在生成式AI方面已迈过“赚吆喝”，稳稳踏入收成期。王征说：“当作上市公司，咱们必须对投资者肃肃，因此‘稳时事走向盈利’是公司里面中枢指标。”

本年上半年，商汤交出了超预期的答卷：除收入同比增幅达35.6%外，经退换后的净圆寂额同比也下落50%。

“1+X”新架构赋能

支握这一功绩的是商汤“三位一体”的计策以及“1+X”新架构。昨年10月，在商汤设备十周年之际，商汤董事长兼首席推论官徐立发里面信，初度说起“大安装—大模子—期骗”的“三位一体”计策。

往时，AI时常“断绝卖”——算力按卡计费，大模子按token（文本处理的最小单位）调用，期骗按模块收取许可费。这种“按部件计价”的方式，本色上源于产业早期的散布供给逻辑。但跟着大模子才智集成、多模态和谐成为趋势，该方式的劣势愈发彰着：成本难控、体验割裂、呈报不可推测，无法支握AI当作基础措施已毕可握续演进。

在王征看来，商汤建议“三位一体”计策，恰是但愿任意“论斤卖”的念念维，转而面向最终效果的合座请托逻辑，“商汤专注的是多模态，输入与输出可包括声息、视频、相片等，这与东说念主的当然交互方式更为肖似”。

昨年12月，商汤里面信晓谕计策重组完成，开启新架构“1+X”。“1”代表商汤中枢业务，为生成式AI与缱绻机视觉（CV）等中枢业务；“X”代表商汤重组拆分的生态企业。

王征强调，在中枢业务“1”中易被忽略的是CV这一“老本行”。11年深耕后，该业务正迎来市集老练的红利期。“早期交了一些膏火，客户现在付费意愿强多了。有趣味趣味的是，当年许多竞争敌手要么倒下、要么转型，这反而让咱们从提高形成‘遥遥提高’。”王征说。外洋数据公司（IDC）近日发布的《中国东说念主工智能软件2024年市集份额：智能体是畴昔》呈报露出，商汤以22.8%的份额蝉联中国缱绻机视觉市集第一，这亦然商汤连络第九年位居该细分市集榜首。

现在，商汤在CV行业已奠定龙头地位，这种认同已延长至技艺出口，王征自重地表露：“商汤应该是中国AI公司最早把CV技艺出口到日本的。”

分拆业务喜跃活力

“1+X”架构中的“X”，为具有很大后劲但盈利周期较长的AI与某些垂直行业讨好的业务。王征评释说念：“‘X’是指市集契机众多、但爬坡期比‘1’略长，赢利道路比‘1’更远的业务。”

现在，商汤体系内的“X”业务包括智能驾驶“绝影”、家庭机器东说念主“元萝卜”、明智医疗、明智零卖等。“‘X’业务领有颓败的法律架构，不错寻找外部投资东说念主，初期商汤100%握股，后期徐徐引进外部投资东说念主，运营也变得愈加颓败，直到有一天‘大学毕业形成一家非控股公司’，致使以后有契机单独上市。”王征说。

就王征不雅察，分拆后的“X”业务，开释出修葺一新的活力。“分拆前，子业务肃肃东说念主跟集团谈预算，总说‘钱越多越好’，不会太多考虑什么时期赢利。但业务一拆分，他们立马变了——主动量入计出，不仅要看懂财务报表，还会条件‘报表不可这样浮浅’，致使主动条件搬去更低廉的办公形势。”

现在，商汤“X”生态已初具限制，涵盖多个业务板块，其中的6家较大的企业仅在往时6个月的融资额就已达10亿元数目级。王征先容，“X”业务不但能享受集团总体才智的外溢，还能反哺商汤，“它们有契机成为母公司的客户，比如在算力稀缺时，在价钱公允的情况下相对较优先地享受母公司AI基础措施的全面劳动，这也使母公司现款流从‘输血’形成‘正流入’”。

关于“X”生态的畴昔，王征充满期待：“商汤将会握续向X企业输出研发才智，同期保握它们的颓败性，激励创业方式。”

本年6月，商汤建议二次纠合创业，也即Re-CoFound，惩处岗亭进一步向年青东说念主歪斜，在公司内重新营造“笨重创业”氛围。“东说念主工智能行业每两三个月就会发生较大变化，咱们要靠近诸多挑战，就像大海里掌舵，要尽量对准正确的浮标，握住退换，以我方长处，在行业内寻找符合我方的私有地位。”王征说。

在2025年中期功绩预报中，商汤表露，将以生成式AI与视觉AI为双引擎，在持续保握视觉AI龙头地位基础上，收拢生成式AI所带来的历史性窗口，为职工、客户和推动握续创造价值。

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