4月22日，南京领行科技股份有限公司（简称“T3出行”）雅致向港交所递交主板上市苦求，中金公司、交银国外、中信建投国外担任联席保荐东说念主。公司主打“AI+出行”步地，通过混杂革新平台协同有东说念主驾驶与Robotaxi运力，是国内灵巧出行边界的头部企业。

招股书露馅，终结2025年末，T3出行业务掩盖世界194座城市，注册用户达2.345亿，全年促成订单7.972亿单，总交往额189亿元，按订单量计稳居国众人业第三。公司背靠中国一汽、东风汽车、长安汽车三大车企，并赢得腾讯、阿里巴巴的成本加捏，在运力资源与时候生态上具备自然上风。

财务方面，2023年至2025年，T3出行营收隔离为149亿元、161亿元、171亿元；运渔利润隔离为-19.68亿元、-6.9亿元、744万元；经调养除息税前利润隔离为-18.2亿元、-5.77亿元、1.47亿元，对应经调养除息税前利润率隔离为-12.2%、-3.6%、0.9%。值得瞩成见是，公司研发插足捏续下滑，2025年研发开支为1.65亿元，较2023年的2.34亿元缩水近三成，时候插足减弱或影响遥远竞争力。

动作受严格监管的出行平台，T3出行在合规方面存在不足。招股书坦言，终结2025年12月31日，平台上有无数车辆和司机尚未取得必要的《收集预约出租汽车输送证》和《收集预约出租汽车驾驶员证》。2025年月均车辆合规率为92.5%，司机合规率为92.7%，“双合规订单率”仅为91.7%。2023年至2025年，公司干系罚金隔离为250万元、1060万元和2140万元，金额逐年高涨。尽管公司暗示已与多地交通操纵部门交流并获“非要紧违法”认定，但在监管趋严布景下，合规风险仍可能激发业务中断或品牌受损。

此外欧洲杯体育，T3出行对第三方团员平台的依赖进度捏续加深。2025年，通过高德、腾讯出行等团员平台完成的订单占比已高达85.9%，而2023年这一比例仅为61.5%。公司坦承，若团员平台提高佣金或中断勾通，将对其订单量和利润率形成要紧不利影响。这种“流量依赖”反馈出T3出行在用户获取端的被迫地位，尽管公司试图通过AI时候和品牌成就提高自有平台劝诱力，但其在乘客端的影响力仍远不足头部竞争敌手。